9月底以來，隨著一系列提振經(jīng)濟(jì)的政策組合拳落地，A股市場表現(xiàn)走強(qiáng)，股債“蹺蹺板”效應(yīng)顯現(xiàn)，理財市場上以債券投資為主的銀行理財產(chǎn)品收益率出現(xiàn)波動，與此同時，包括混合類和權(quán)益類理財產(chǎn)品在內(nèi)的“含權(quán)理財”則迎來了新氣象。市場上不少存續(xù)的權(quán)益類理財產(chǎn)品凈值走高，業(yè)績反彈，銀行及旗下理財子公司開始積極儲備、新發(fā)權(quán)益類理財產(chǎn)品。
A兩個月滬指攀升近600點(diǎn)
滬指從2700點(diǎn)下方攀升至3300點(diǎn)左右，北證50指數(shù)區(qū)間累計漲幅超116%……這是“9·24”行情持續(xù)滿兩個月，A股市場交出的成績單。數(shù)據(jù)顯示，自本輪“9·24”行情啟動以來，市場主要指數(shù)均實(shí)現(xiàn)上漲。據(jù)統(tǒng)計，9月24日至11月24日，北證50指數(shù)區(qū)間漲幅超116%，領(lǐng)銜市場主要指數(shù)，在此期間，滬指、深成指和創(chuàng)業(yè)板指累計漲幅分別在18%、29%和42%左右。
政策刺激是A股市場此輪大漲的重要影響因素。今年以來，A股市場先抑后揚(yáng)，尤其自9月份開始，隨著政策層面頻吹暖風(fēng)，市場情緒顯著回暖。9月24日，“一行一局一會”推出史詩級總量、地產(chǎn)、資本市場政策組合，降準(zhǔn)降息、降首付降房貸、放貸款支持股票回購。9月26日，中央政治局會議繼續(xù)強(qiáng)調(diào)加力加量，釋放出空前重磅的信號。10月10日，我國首項支持資本市場的貨幣政策工具——證券、基金、保險公司互換便利順利落地，首期操作規(guī)模5000億元，未來可視情況擴(kuò)大規(guī)模，以大幅提升機(jī)構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。10月18日，股票回購增持再貸款正式推出，首期額度3000億元……上述政策均成為激活市場的重要因素。
如今，距2024年收官僅剩月余，市場在較大幅度的上行之后似乎正在經(jīng)歷一場博弈。11月25日，A股市場在一整天的持續(xù)下挫后，臨近尾盤，三大指數(shù)卻突然集體反彈，跌幅顯著收窄。截至收盤，上證指數(shù)微跌0.11%，報收3263.76點(diǎn)，深證成指跌0.17%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.02%。個股方面，滬深京三市上漲個股超3700只，下跌個股近1600只。成交總額1.52萬億元，較上一日萎縮近17%。11月26日早盤，A股在短暫下挫后，快速拉升。截至當(dāng)日午盤收盤，上證指數(shù)漲0.43%，深證成指漲0.07%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.16%。
盡管近期市場出現(xiàn)一定波動，眾多分析人士均對未來的A股市場態(tài)度樂觀。
中信證券相關(guān)分析人士表示，A股當(dāng)前正站在年度級別馬拉松行情的起跑線上。2025年個人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場將是行情的主驅(qū)動，市場風(fēng)格主導(dǎo)將由個人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者。其中，績優(yōu)成長、內(nèi)需消費(fèi)、并購重組將成為三條重要賽道。
中金公司相關(guān)研究人士則認(rèn)為，從時間節(jié)點(diǎn)來看，2024年12月與2025年3月或?qū)⑹鞘袌鲂星檠堇[的重要時間節(jié)點(diǎn)。預(yù)計今年年末的中央經(jīng)濟(jì)工作會議將部署2025年的經(jīng)濟(jì)工作，這是年末第一個值得關(guān)注的時間節(jié)點(diǎn)。此外，明年3月前后市場將進(jìn)入數(shù)據(jù)驗證期，3月全國“兩會”確定的全年經(jīng)濟(jì)目標(biāo)對市場而言值得關(guān)注。配置上應(yīng)該重回景氣視野，重回賽道布局。隨著更多行業(yè)自發(fā)收縮供給疊加政策支持，明年基本面預(yù)期改善領(lǐng)域有望增加。
B權(quán)益類理財產(chǎn)品受關(guān)注
而隨著9月底以來A股市場的上漲以及市場對未來的信心，整個理財市場風(fēng)險偏好出現(xiàn)大轉(zhuǎn)變，不少投資者將資金投向股市。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，9月24日以來隨著市場反彈，混合類和權(quán)益類產(chǎn)品的收益也出現(xiàn)了明顯回升，多款產(chǎn)品9月以來年化收益率超過30%。這也使得銀行及旗下理財公司業(yè)在產(chǎn)品線中增加含權(quán)產(chǎn)品的意愿變得更加強(qiáng)烈，相關(guān)理財機(jī)構(gòu)趁勢加速布局、推銷含權(quán)類理財產(chǎn)品，以吸引投資者。多家頭部理財機(jī)構(gòu)也紛紛發(fā)聲，表示將持續(xù)加強(qiáng)權(quán)益投資能力建設(shè)，把握權(quán)益市場投資機(jī)遇。
“近期，權(quán)益類理財產(chǎn)品收益大漲，前來咨詢的客戶也多了。”11月25日，一家股份制銀行理財經(jīng)理告訴記者。
據(jù)山西晚報記者了解，近期，增加權(quán)益類資產(chǎn)配置，將其內(nèi)嵌至新發(fā)產(chǎn)品中，成為不少理財公司的新選擇，發(fā)行端明顯有了熱度，多家銀行理財公司在宣傳時均將“含權(quán)”理財產(chǎn)品放到了重要位置。
11月26日，山西晚報記者從中國理財網(wǎng)查詢了解到，目前，市場上待售和正在募集的權(quán)益類和混合類理財產(chǎn)品將近300款。其中，包括工銀理財、農(nóng)銀理財、中郵理財、招銀理財、光大理財、興銀理財、民生理財?shù)榷嗉依碡敼窘诰谢旌项?、?quán)益類理財產(chǎn)品待售或正在募集。
比如，光大理財于近日首發(fā)陽光橙安盈8號（15M定開）A，產(chǎn)品募集期為11月6日至11月13日，每15個月開放一次，業(yè)績比較基準(zhǔn)為2.7%—3.5%。根據(jù)其產(chǎn)品介紹，在權(quán)益類資產(chǎn)方面，包括上市的股票（包括主板、創(chuàng)業(yè)板、中小板、科創(chuàng)板及其他經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)或注冊上市的股票、優(yōu)先股）、港股通標(biāo)的股票（包括內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制允許買賣的規(guī)定范圍內(nèi)的香港聯(lián)合交易所上市的股票）。目前正在募集期的工銀理財·鑫悅優(yōu)先股策略優(yōu)選混合類封閉理財產(chǎn)品，其產(chǎn)品介紹同樣顯示，在權(quán)益方面，通過優(yōu)先股優(yōu)選策略，積極配置具有固定收益特征、股息率穩(wěn)定、由高等級優(yōu)質(zhì)主體發(fā)行的優(yōu)先股資產(chǎn)等。
據(jù)山西晚報記者了解，當(dāng)前理財公司投資權(quán)益類資產(chǎn)的主要方式是投資公募基金，也有公司自己下場買股票或進(jìn)行委外投資。在保證收益底線的基礎(chǔ)上，不少理財公司發(fā)行的含權(quán)產(chǎn)品在朝著多樣化、多資產(chǎn)、多策略方向發(fā)力。優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)債、量化對沖等關(guān)鍵詞，正在助力理財公司尋找收益與風(fēng)險的最佳平衡點(diǎn)。即使是“含權(quán)類”產(chǎn)品，銀行理財公司也更加側(cè)重安全性和穩(wěn)定性，當(dāng)前理財市場中，中等風(fēng)險及以下風(fēng)險等級的產(chǎn)品占比超過99%。
C投資者需合 理配置資產(chǎn)
對于銀行理財積極布局含權(quán)產(chǎn)品，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，9月以來，宏觀政策加大穩(wěn)經(jīng)濟(jì)力度，有力推動宏觀經(jīng)濟(jì)景氣程度回升，增強(qiáng)了市場的信心，權(quán)益市場收益率上漲，投資者的風(fēng)險偏好有所提高；另一方面，監(jiān)管部門多次強(qiáng)調(diào)要“大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資量”，為銀行理財資金投資權(quán)益類資產(chǎn)提供了政策支持。
中信建投證券相關(guān)人士認(rèn)為，理財公司應(yīng)抓住權(quán)益類產(chǎn)品布局的時間窗口，加大權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行力度，建立獨(dú)立的權(quán)益投研體系并完善體制機(jī)制，夯實(shí)中長期發(fā)展根基；短期內(nèi)，在投研能力不足的情況下，應(yīng)積極尋求委外合作，間接提高股票投資規(guī)模。在業(yè)內(nèi)人士看來，市場情緒回暖使得含權(quán)類理財配置價值顯現(xiàn)，理財子公司布局權(quán)益類資產(chǎn)有助于理財公司建立競爭優(yōu)勢。不過，含權(quán)類理財產(chǎn)品面臨更大的風(fēng)險和不確定性，因此，業(yè)內(nèi)人士建議，銀行理財子公司在布局相應(yīng)市場時，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險管理，深化投資者教育，通過創(chuàng)新產(chǎn)品、提升投研能力等多維度舉措，拓展含權(quán)理財產(chǎn)品市場，以滿足投資者多元需求。
山西晚報記者也注意到，近期，有一些理財公司通過自購旗下權(quán)益類的理財產(chǎn)品，以提振市場和投資者信心。招銀理財近日在其官方微信公眾號上發(fā)布的信息顯示，該公司以自營資金購買旗下“招銀理財價值精選系列產(chǎn)品”，且該公司高管、投資經(jīng)理及員工亦購買了該系列產(chǎn)品，與客戶風(fēng)險共擔(dān)、信心共享。招銀理財方面還表示，該“精選系列產(chǎn)品”凈值低于1元，不收管理費(fèi)。在其宣傳海報上是一款代碼為“102805”的理財產(chǎn)品，該產(chǎn)品為“招銀理財招智價值精選一年持有”的混合類理財計劃，產(chǎn)品風(fēng)險等級為R3（中等風(fēng)險等級）。海報顯示，其理財資金不低于60%投資于固定收益類資產(chǎn)，不低于20%投資于權(quán)益類資產(chǎn)、商品及金融衍生品類資產(chǎn)，其中，0-40%投資于股票等權(quán)益類資產(chǎn)，0-20%投資于股指期貨等商品及金融衍生品類資產(chǎn)。
在光大銀行金融市場部相關(guān)人士看來，理財公司拿出自有資金申購旗下產(chǎn)品，一方面，理財公司認(rèn)為相關(guān)理財產(chǎn)品估值目前被明顯偏離基本面、被“低估”，并看好產(chǎn)品未來估值修復(fù)；另一方面，理財公司自購產(chǎn)品，也有助于提振消費(fèi)者信心。
一位股份制銀行人士提醒投資者，含權(quán)類理財產(chǎn)品風(fēng)險等級高于R2（中低風(fēng)險等級），通常具有較高的收益潛力，但同時也伴隨著較大的市場風(fēng)險，尤其是近期權(quán)益市場波動較大，理財客戶尚未適應(yīng)權(quán)益類理財產(chǎn)品的風(fēng)險收益特征，股票市場呈現(xiàn)“慢牛”格局對投資者會更為友好，而且對于理財公司而言，若股票市場劇烈波動，理財公司目前尚不具備利用股指期貨進(jìn)行對沖的資格，因而，投資者購買前應(yīng)評估自己的風(fēng)險承受能力，并了解產(chǎn)品的具體投資范圍和投資策略，合理分散配置相關(guān)資產(chǎn)。
山西晚報記者 張珍
（責(zé)任編輯：梁艷）
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